Завершившийся февраль 2017 года стал худшим месяцем за последние годы – 22 торговые сессии индекс Московской биржи почти непрерывно снижался из-за масштабных распродаж национальных и международных игроков. Газпром, котировавшийся месяцем ранее по 157 рублей, вчера опускался до 132 рублей (после чего акции были выкуплены на аукционе до 134 рублей), Сбербанк потерял 10% капитализации, Мосбиржа опустилась со 137 до 123,5 рублей. Роснефть, которая месяц назад уверенно держалась выше 400 рублей, закончила февраль на отметке в 331,1 рубля. Примерно те же показатели продемонстрировали и другие голубые фишки российского фондового рынка.
Столь потрясающего результата на отечественном рынке не ожидал никто. Да, какая-то коррекция намечалась после достаточного продолжительного роста, но чтобы прошла такая мощная и длительная просадка на повышенных объёмах – это стало полной неожиданностью.
О причинах масштабных распродаж мы можем сказать следующее.
Во-первых, после выборов в США многие отечественные и зарубежные инвесторы ожидали серьёзного улучшения отношений между Москвой и Вашингтоном, так как Дональд Трамп в своей предвыборной кампании акцентировал на этом внимание. Но в феврале он сделал явно недружественные заявления по отношению к России, после чего оптимизм явно угас.
Вторым фактором снижения стала тенденция укрепления российского рубля. В противовес многим прогнозам, отечественная валюта продемонстрировала уверенный рост на фоне роста цен на нефть. Договорённости стран ОПЕК и России по поводу ограничения добычи дали свои плоды – чёрное золото закрепилось на отметке в 56 долл. за баррель. Это, естественно, поддержало рубль.
Третьим важным моментом стало удержание ключевой ставки на 10-процентном уровне. Для кэрри-трейдеров это просто манна небесная – купить дорожающий рубль, разместить его под высокие проценты, а потом продать и уйти в кэш. Данным обстоятельством объясняется отчасти и непрерывный рост рубля, хотя члены правительства РФ всячески пытались его остановить словесными интервенциями.
Естественным образом укрепление рубля негативно влияет на котировки основных российских экспортёров, которые имеют выручку в долларах и евро. В пересчёте на рубли она непрерывно снижается.
Наконец, четвёртым обстоятельством ускорившегося снижения в последний день февраля стали маржин-коллы части игроков, которые набрали большие объёмы акций в кредит, ожидая резкого отскока. Но вместо отскока они получили следующую волну снижения, после чего брокеры стали принудительно закрывать их позиции из-за наступления предельных рисков. А кто-то и сам стал ликвидировать часть убыточных позиций, усилив тем самым объёмы продаж. В свою очередь, усилившееся снижение посрывало стоп-лоссы части игроков и привело к дальнейшим паническим распродажам.
Приходится констатировать, что значительная часть участников биржевой торговли уже подзабыла лихие 2008 и 2009 годы, успокоилась, глядя на американские и европейские биржевые площадки (которые, кстати, спокойно росли, неоднократно побивая исторические максимумы). Теперь настало время вспомнить о худших сценариях и внешней помощи ВЭБа
