Современный этап развития товарного биржевого рынка в России (Часть 1)

Перестройка как начало биржевого бума

Предваряя анализ новейшего периода развития биржевого рынка, хотелось бы подчеркнуть, что его следует рассматривать сквозь призму исторически предшествующих ему этапов; такой подход дает возможность увидеть общие, повторяющиеся процессы, которые носят характер закономерностей в становлении биржи и ее инфраструктуры. Это положение в равной степени относится как к отечественному биржевому рынку, так и к зарубежным биржам, которые в разные исторические периоды прошли в своей эволюции схожие стадии.

Современный этап развития отечественной биржи представляет собой сложное экономическое явление; он включает в себя ряд разноплановых периодов развития и зрелости этого специфического рынка. Эти внутриэтапные периоды, в свою очередь, существенно различаются качественно. Выделим следующую градацию периодов:

1. Этап 1990-1991 гг. – период бурного роста численности биржевых структур и количества брокерских контор;
2. 1992-1994 гг. – период насыщения и спада биржевой активности;
3. 1995-1996 гг. – период становления электронной (онлайновой) биржевой торговли;
4. 1996-2000 гг. – период консолидации и интеграции товарных биржевых рынков, сокращение объемов биржевой торговли;
5. 2000-2011 гг. – период создания современной электронной биржевой торговли фьючерсами на коммодитиз на базе российских площадок, использования биржевого ценообразования на газ и электроэнергию.

Исследование генезиса современного биржевого рынка в России целесообразно начать с раскрытия экономических предпосылок для его формирования: к началу 1990 г. в экономике страны проявились и стали нарастать кризисные тенденции – экономический рост приобрел отрицательную динамику, объем промышленного производства по сравнению с 1989 г. составил 96,0 %, продолжал нарастать дефицит бюджета и развиваться инфляционные процессы; в условиях государственного контроля за ценами увеличивался и товарный дефицит.[i]

Реформирование хозяйственных отношений и приватизация государственной собственности к началу 1990-х гг. сформировало в российской промышленности многочисленный класс новых собственников, создало обширную группу предприятий малого и среднего бизнеса. На основании принятых законов «О собственности», «О предприятиях», «О кооперации» было разрешено создание хозяйствующих субъектов на базе как государственной, так и коллективной и индивидуальной форм собственности. Образовались десятки тысяч новых акционерных обществ, кооперативов, товариществ, муниципальных и индивидуальных предприятий (динамика нарастания численности промышленных предприятий представлена на диаграмме рис.4.1).

Рис.4.1. Динамика роста численности предприятий в России (тыс.).

Активно растущему производственному сектору потребовались новые рынки и рыночные институты в сфере обращения; вновь возникшие и уже существующие предприятия ощутили острую потребность в свободно функционирующем оптовом рынке для закупки сырья и материалов для производственных целей, а также для реализации готовой продукции по свободным ценам.

Государственные промышленные предприятия, реализующие продукцию в условиях государственного заказа по фиксированным прейскурантным ценам, получили к 1990 г. возможность часть продукции сверх госзаказа реализовывать по рыночным ценам или по товарообменным операциям.

Набирали силу дезинтеграционные процессы в политической и экономической областях. Налаживались новые связи в условиях разрушения старых кооперационных отношений. При этом использовались возможности вновь образовавшихся посреднических структур. Переходной экономике был необходим эффективно действующий биржевой рынок, который выполнял бы следующие функции:

• Выявлял реальный спрос, предложение и цены на сырье и материалы, служил информационным ценовым ориентиром для всех субъектов экономической системы;
• Являлся универсальным и достаточно гибким инструментом формирования рыночной инфраструктуры, служил катализатором институциональных преобразований в хозяйственной сфере;
• Способствовал легализации частного предпринимательства и частных предприятий;
• Обеспечивал первичное накопление капитала в биржевых структурах для последующего инвестирования;
• Способствовал интеграции в рыночную экономику государственных предприятий и производственных объединений.

В этих условиях создавались благоприятные предпосылки для зарождения и развития биржевого рынка. Первой зарегистрированной биржей, положившей начало биржевой торговле в новейший период, стала Московская товарная биржа (МТБ), образованная в мае 1990 г., а к концу года было образовано уже 14 бирж. В дальнейшем (в 1991-1992 гг.) происходил интенсивный рост численности биржевых структур, а начиная с 1993 г. их численность начинает падать (динамика этого процесса представлена за период 1990-1998 гг. на гистограмме рис.4.2).

Рис.4.2. Динамика изменения численности бирж в России (рассчитано по данным Госкомстата РФ //Россия в цифрах. 1996. – С.138; Российский стат. ежегодник. 1999. – С.453).

Говоря о переходной экономике России в контексте становления биржевого рынка, нами не случайно использован термин «биржевые структуры». Такой термин применительно к отечественным биржевым образованиям периода 1990-1992 гг. наиболее адекватен, так как эти хозяйственные институты не являлись биржами (скорее, это были ярмарки) в традиционном смысле данной экономической категории, – в частности, из-за неполного соответствия признакам биржи (биржевой товар, биржевая котировка и биржевая сделка). Тем не менее, упомянутые биржевые структуры на начальной стадии создали базу для формирования более качественного биржевого рынка.

К периоду 1990-1991 гг. относится и появление первых отечественных электронных ярмарок (бирж), которые изначально стали создаваться как информационные, а не операционные рынки. Промышленные предприятия в этот период испытывали значительную потребность в установлении новых производственных контактов с потенциальными партнерами, а также в новых рынках сбыта. Старые кооперационные связи разрушались из-за распада единого экономического пространства, введения вновь образованными на базе СССР государствами собственных валют, таможенных границ, а также из-за военных действий, возникших на постсоветском пространстве. Таким образом, для развития систем телекоммуникаций и электронной биржевой торговли в 1991-1992 гг. сложились благоприятные условия.

Первой электронной ярмаркой (с элементами биржевой торговли) стала сеть Relkom, которая была сконструирована разработчиками и пользователями UNIX-совместимых компьютерных систем Института атомной энергии. Со временем сеть значительно усовершенствовалась, расширилась и была зарегистрирована в европейском секторе Internet.

Позднее функции электронных ярмарок взяли на себя веб-сайты торговых и промышленных предприятий, предлагавшие всем желающим приобрести ту или иную продукцию без посреднической наценки.

Возвращаясь к традиционным формам биржевой торговли, отметим, что специфика экономической ситуации, сложившейся в 1991 г., особенно ярко проявлялась на биржевом рынке. В условиях тотального товарного дефицита и стремительно нараставшей инфляции продавцы и покупатели оказались на биржах в неравных условиях. Преимущество продавцов было обусловлено тем, что на многих биржах комиссионный сбор для них был льготным, а на некоторых, как на МТБ, 100 % сбора взималось с покупателя.[ii]

Однако покупатели, не считаясь с затратами, стремились в кризисных условиях превратить свои денежные средства в товарно-материальные ценности. Весной 1991 г. сложились предпосылки для резкого усиления биржевой активности в будущем. Это во многом объясняется состоянием фондового снабжения предприятий, которое длительное время оставалось важнейшим каналом ресурсного обеспечения производства. Роль материально-технического снабжения по сравнению с предыдущим годом значительно снизилась. Де-факто централизованная система Госснаба прекратила свое существование. В то же время доля бартерных операций в обеспечении предприятий ресурсами стала нарастать и составляла в среднем 20-30 % от общего объема.

В сложившейся обстановке российские промышленные предприятия оказались в качественно иных экономических условиях: с одной стороны, уходила в прошлое система централизованного снабжения и распадались сложившиеся кооперационные связи с традиционными деловыми партнерами, с другой – все торгово-промышленные отношения переводились на рыночную основу, на систему свободного ценообразования. Преодолеть возникшую коллизию промышленные предприятия могли только с помощью бирж, которые бы способствовали созданию новых кооперационных связей и создавали для сферы производства ценовые ориентиры, опираясь на которые можно было бы решать, какой продукции следует производить больше, а какой меньше. Иными словами, промышленному и аграрному сектору жизненно необходимы были биржевые рынки.

В этот период к процессу создания новых биржевых структур стали активно подключаться министерства, ассоциации, государственные предприятия, коммерческие банки. Были также в составе учредителей и физические лица, доля которых была невелика и составляла 3,7 %.

Важным фактором формирования биржевых рынков является принятие участия в учреждении бирж органов государственной власти и управления. Наличие в составе учредителей таких органов значительно ускорило процедуру регистрации бирж, выделение биржам соответствующих помещений, решение организационных и транспортных проблем, вопросов компьютерного обеспечения, связи и проч.

Анализируя новейший этап развития биржевого рынка в России, следует остановиться на двух его важнейших особенностях:

• во-первых, универсальностью в торговле, когда торги проводятся не по 2-3 группам товаров, а по широкой номенклатуре;
• во-вторых, профиль работы и размещение бирж в территориальном разрезе мало связаны с региональными особенностями товарных рынков и экономическим районированием страны.

Отмеченные факторы имеют тесную взаимосвязь и внутреннюю логику.

Остановимся вначале на универсализме отечественных бирж периода 1990-1995 гг. Следует отметить, что на начальном этапе развития биржевого рынка специализированных бирж было менее 10 %, де-факто работающих с узкой группой товаров и ресурсов. Какие же причины лежат в основе этого явления? На наш взгляд, универсализм в российской биржевой торговле в указанный период объясняется следующими обстоятельствами:

• нами уже отмечалась тенденция универсализации бирж периода нэпа. Корни данного феномена как в прошлом так и в 1990-е гг. практически идентичны – нестабильная макроэкономическая ситуация, неопределенность хозяйственных связей и существование на оптовом рынке фиксированных государством цен. В таких условиях биржа функционирует как центр налаживания кооперативных связей по самой широкой группе товаров и материалов;
• универсализм в биржевой торговле на начальном этапе развития рынка был вызван более выгодными условиями функционирования последнего по сравнению с внебиржевым рынком. При этом, однако, такие традиционно биржевые товары, как нефть, зерно и цветные металлы на отечественных биржах представлены были мало, т.к. участники рынка пользовались котировками из мировых биржевых центров – Лондонской биржи металлов, Международной нефтяной биржи, Чикагской товарной биржи и т.д. Структура оборота отечественных бирж представлена на рис.4.3.

Рис.4.3. Структура оборота российских товарных бирж (в процентах). Рассчитано по: Росс. стат. ежегодник.1999. – С.453; Стат. обозрение. – 1998. – С.68.

Динамика изменения структуры оборота на российских товарных биржах свидетельствует о существовавшей де-факто тенденции расширения доли представленных на биржевом рынке потребительских товаров, которые в традиционном, классическом понимании не являются биржевыми.

Тем не менее, процессы специализации отечественной биржевой торговли в 1992-1994 гг. стали намечаться.  Многие биржи в указанные годы отказываются от торговли широким кругом товаров и ресурсов. Происходило это под воздействием изменившихся макроэкономических условий – в первую очередь, за счет либерализации цен, о чем подробнее мы поговорим ниже.